“新三板”何时当好“蓄水池”

 今年1月，全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”），扩容到全国所有符合条件的企业。上半年，“新三板”新增挂牌企业458家，数量增加1倍多。即便如此，“新三板”仍存在活跃度低、融资能力不足等问题。“金融如水、企业如鱼”，未来，“新三板”如何为创新企业融资当好“蓄水池”，如何成为扶持创业企业发展的“养鱼池”，“新三板”的“达人”进阶路依旧任重道远。

　　变化：扩容加速融资有限

　　今年1月，首批全国266家企业集体挂牌，标志着“新三板”突破原有高新区（中关村）、天津滨海高新区、上海张江高新区、武汉东湖高新的限制，扩容到全国所有符合条件的企业。此后，“新三板”迅速扩容，吸引大量中小企业涌入。数据显示，今年上半年，“新三板”新增了458家挂牌上市企业，相比去年年底的355家，挂牌总数增长超1倍；目前已挂牌的813家企业，总股本达282亿股，较去年底增加近2倍。

　　此外，与主板企业的再融资审批程序和操作周期相比，“新三板”企业的再融资十分简单，一般在董事会批准和全国股份转让系统备案后即可付诸操作；与主板企业定增多用来投建项目不同，中小企业来“新三板”上市的主要目的是“补充流动资金”。然而，某券商内部人士告诉记者，“新三板”目前存在的问题主要是交易不够活跃，个人投资的门槛相对较高，融资能力较为有限；目前真正从“新三板”融到资的企业大约只有15%至20%。

　　股民：门槛不够可以“绕道”

　　那么，普通股民可以炒“新三板”吗？根据规定，个人投资者需要同时符合两个条件：一是名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上；二是具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。对此，分析师李筱璇表示，500万元的准入门槛，将大部分个人投资者挡在门外；不仅限制了市场交易规模，也造成了市场非常不活跃。

　　此外，根据规定，“新三板”对机构投资者的要求是，注册资本500万元人民币以上的法人机构以及实缴出资总额500万元人民币以上的合伙企业可参与其中。虽然与个人投资者同样是500万元的门槛，但这对机构投资者来说很容易达到。

　　某券商客户经理侯先生告诉记者，其实，个人投资者如果达不到以上标准，也并非完全无法参与“新三板”交易；目前，“新三板”已经在引导和鼓励证券公司、基金公司等金融机构推出定向投资产品，达不到门槛的股民，可以通过定向投资产品，“绕道”参与“新三板”市场。

　　期待：做市商引来资金“活水”

　　近日，“新三板”做市业务仿真测试开始启动，以此检验市场各方技术系统的正确性和业务操作的流畅性，确保“新三板”挂牌公司股票做市转让业务顺利上线。按照计划，“新三板”做市商制度将于8月份推出，目前已有14家主办券商获得做市商资格。

　　所谓做市商制度，是由具备一定实力和信誉的独立证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，以其自有资金和证券投资者进行证券交易。对此，分析师魏涛认为，做市商制度能提高“新三板”的股票流通性，形成反映挂牌公司价值的合理价格；做市商制度的推出，意味着“新三板”将取得实质性进展，市场的交投将更加活跃。

　　根据预计，今年全年在“新三板”挂牌的企业数量将超过1000家。专家刘平安表示，从目前来看，登陆“新三板”的企业，规范公司治理结构的意义远大于实际融资意义；“新三板”的初衷是支持创新创业企业发展，但其使命目前还远未达到，各方面配套制度还需进一步完善，真正发挥其融资职能依旧任重道远。