走进蜕变中的新三板

　　北京市西城区金融大街丁26号，在金融街(000402,股吧)的楼宇中，这一栋并不起眼，但近一年来几乎每个工作日这里都会响起让人振奋的钟声，而每一次钟响都代表着一家企业跨进了资本市场的大门。这里就是中小企业股份转让系统（以下简称“新三板”）。今日，新三板信息披露系统将正式上线，在经历了交易系统、结算系统由深圳向北京的切换后，新三板又完成了一次市场机制的自我完善。

　　现状：低调而高效

　　从新三板正门进入，迎面便是企业用来举行挂牌仪式的大厅，大厅内挂有一口金色的大钟，大钟北侧是朱红色的财富门，每一家企业挂牌，财富门便为其打开。钟响过后，这家企业便成了受投资者关注和监督的公众公司，在过去的一年里，这口钟总共被敲响了1200余次。

　　仅仅是上周四，这里就举办了三场挂牌仪式。北京商报记者来到新三板时，正值春晖智控（831475）挂牌。在现场，记者了解到，春晖智控是一家专业从事流体控制阀和控制系统研发、生产、销售的高新技术企业，挂牌后成为了新三板的第1603个成员。

　　北京商报记者在现场还感受到，企业挂牌仪式简单而快速。地方金融局领导、公司老板相继发言后，便迎来了敲钟和财富门前香槟庆祝环节，整个流程不超过半小时。据某券商场外市场部人士介绍，企业到新三板挂牌的过程也同样简单，“企业从提交材料到完成挂牌的整个过程一般不会超过两个月。由于提交的申请材料无需经过主板市场两三轮的审核，新三板备案审核的制度为企业节约了时间成本”。

　　该人士还表示，除了时间成本低外，新三板的挂牌费也不高。一般说来，新三板收取的挂牌费用平均不到5万元，挂牌后所缴纳的年费也在3万元以内，这是新三板的收费情况，算上券商、律师、审计师收取的服务费用，总计也就150万元左右。同时，大部分企业都会收到政府补贴以及银行的专项贷款，加之股权支付方式的推出，企业的挂牌成本是很低的。

　　新三板综合事务部执行经理林喆也对北京商报记者表示，即使新的信息披露系统上线，挂牌企业进行信息披露所发布的临时、定期报告依然是免费的。“我们是公益性组织，工作重点是扶持中小企业发展。”林喆说。

　　过去：曲折而务实

　　北京市海淀区，上地嘉华大厦的一隅，一家不起眼的民营配电设备生产销售公司创造了七年内营业收入和净利润高达10倍增长的骄人业绩，这家公司叫做合纵科技（430018）。在2007年，当时新三板的名字还叫做代办股份转让系统的时候，这家企业作为第一批中关村(000931,股吧)试点企业在新三板挂了牌。它的一路成长，也见证了新三板近十年来的巨大变化。

　　合纵科技成立于1997年，成立之初，只是一家单纯的贸易公司，销售美国一配电公司的产品；2004年，公司开始逐渐有了自己的产品；2005年1月在密云市经济开发区建设了自己的生产基地，自此，公司开始了向自主研发、生产配电设备的转型。

　　“所处行业并没有被大多数投资人所青睐，处于转型阵痛期的合纵科技在融资方面屡屡碰壁，由于市场上关于新三板可能允许增发融资的说法，合纵科技便在股改完成的2007年抱着试一试的态度在新三板挂了牌。”合纵科技副总裁冯峥告诉北京商报记者，“不过，那个时候新三板的交投并不是十分活跃，为了鼓励投资者，新三板还要求公司在挂牌当天自己完成一笔交易。”

　　尽管如此，合纵科技还是在挂牌后的第二年迎来了公司发展的春天。“没想到刚到2008年，关于支持新三板定向增发的政策就出台了，乘着政策的东风，公司定向增发了1000万股，募集资金3000万元。即使在市场机制不完善的初期，新三板也还是做了一些实事的。”在办公室里，冯峥给北京商报记者看了公司几年净利润增长的曲线图，也正是在2008年开始，公司的业绩有了快速的发展。

　　尽管有了定增的政策出台，但是那个时候新三板的发展还是缓慢而曲折的。由于当时没有顶层政策出台，新三板的监管、信息披露甚至与券商的对接都由证券业协会来负责，而交易系统则依托于深交所。虽然有了合纵科技等一批中关村试点企业挂牌，但七年以来，新三板的挂牌企业一直没有大规模的突破。直到2013年末，也只有300余家。一段时间里，新三板宛若主板退市企业的收容所和高新技术试点企业的象牙塔，被遗落在资本市场的某个角落。

　　“2013年1月，一直服务于新三板的工作人员有了自己的办公楼，全国中小企业股份转让系统也在北京市西城区正式成立，挂牌的高新技术企业在突破地域限制后有了初步的增长。而到2013年末，新三板的挂牌企业突破了高新技术企业的试点，挂牌企业在此契机下有了爆发式的增长。”林喆表示，“有了政策的支持，新三板配套政策也纷纷出台，挂牌公司不但可以发行可转债、私募债等融资产品，还可以进行并购重组，新三板还准许基金、期货甚至是海外资金投资新三板企业，并在协议转让的基础上推出了做市转让的交易方式。”

　　未来：市场日臻完善

　　如今，新三板已经成为资本市场内最关键的词汇。经过2014年一年的努力，新三板挂牌公司数量实现了300%的增长，总市值突破了4000亿元，融资突破两个“100亿元”（发行融资额超过120亿元，各合作银行共向挂牌公司提供贷款超过100亿元）。30个业务规则、33件服务指南组成了一整套规则体系，已经涵盖了市场的各项业务环节和链条。

　　“如今的新三板已经出现了翻天覆地的变化，如果当初没有选择IPO那条路，公司将会在焕然一新的新三板享受到更多的服务。”冯峥告诉北京商报记者，由于提交了IPO材料，合纵科技已经在新三板停止转让，公司很遗憾错过了新三板的很多举措。

　　博锐尚格（830766）是一家做建筑能源管理系统的公司，于去年5月30日登陆了新三板。该公司总经理江江表示，公司申报挂牌新三板为了实现五个目的：获得多元化的投资渠道、留住优秀人才、得到政府支持、增加公司信誉、提升公司的行业地位。“上市刚刚几个月，公司的愿望都实现了。”江江兴奋地说。

　　“目前新三板的业务制度体系和交易基础设施已基本搭建完毕，但我们仅仅只是走出了初创期，未来的工作还有很多。”新三板的相关领导在接受北京商报记者采访时表示，“随着挂牌企业数量的增长，单一的市场层次已逐渐不能满足新三板市场进一步发展的需要，我们会积极研究推进市场分层管理，在大力发展做市业务的同时，加紧竞价转让系统的建设。而最重要的，是创新市场服务，尽快推出优先股、债券等新的融资工具”。

　　“新三板是一个真正的股票市场，政府的干预较少，公司的基本面得以充分体现，我很看好资本市场的这块沃土。”跟新三板打了七年交道的冯峥满是不舍和祝福。