新三板或迎重击！港交所要推“港版”新三板了

6月16日，香港交易所（以下简称“港交所”）宣布将在香港资本市场的主板及创业板之外推出“创新板”，目前已经发布了《建议设立创新板》的框架咨询文件，同时将在今年8月份左右完成征求市场建议，最早于2018年初采取开展相关活动。

　　这是港交所近年来最重大的改革，改革目的直指内地的公司资源。而此次改革中，港交所新设立的“创新初板”，无疑就是“港版”新三板。如此一来，新三板市场将受到香港创新板的直接冲击。

　　为不再失去下一个“BAT”，港交所拟设创新板

　　据报道，创新初板首次上市规定较创新主板比较宽松，只对专业投资者开放。该板块并不设置最低财务要求，不需要提供相同的股东保障水平，容许不同投票权架构，需至少100名投资者。

　　也就是说，创新初板就像是新三板的一个翻版，借鉴了新三板合格投资者制度，采用了严格的投资者准入制度+宽松的公司准入制度。

　　对比下来，创新主板首次上市规定比较严谨，申请上市公司要符合盈利测试、市值/收入/现金流测试，或市值/收入测试，这三项财务资格标准其中一项规定，对散户和专业投资者同时开放，需至少300名投资者。

　　为了不再失去下一个“BAT”，港交所表示，创新板将允许尚未盈利、同股不同权的公司以及将香港作为第二上市地的中国内地公司上市。在创新主板中，如果纽交所和纳斯达克的上市公司来港上市，可以豁免提供相同的股东保障水平。

　　另外，考虑到创新板可能面临较大的风险，港交所也提出了相关的上市责任和除牌机制。值得注意的是，港交所对连续停牌进行限制。对于创新初板上市公司，连续停牌90日将自动除牌，创新主板的公司，连续停牌6个月将自动除牌。

　　或对新三板形成直接冲击

　　有资本市场人士认为，香港创新板对于新三板市场可能存在一定的冲击。“创新初板的定位更像是香港的‘新三板’，创新初板上市条件非常低。区别于新三板市场的政策就是快速摘牌机制。只要创新初板连续停牌90日、创新主板连续停牌6个月即自动除牌。这一点或许会影响到很多企业在新三板和创新初板之间做出的选择。”

　　在著名经济学家宋清辉看来，这或会倒逼A股及新三板完善制度。宋清辉具体解释道，港交所设立创新板及检讨创业板的举措，或会对A股及新三板市场产生一定的影响。如已经在A股上市的企业，可以在香港完成二次上市，等于又多了一个融资渠道，意义重大。香港资本市场上市渠道拓宽之后，将会吸引更多的内地企业争先恐后赴港上市，此举或将倒逼A股及新三板市场完善制度，提高其市场效率和监管水平。否则，创新板将会分流相当大一块蛋糕。

　　另外，布娜新坦言，其实交易所之间的竞争一直就存在，上世纪80年代末上海筹建交易所时，香港交易所就担心失去金融中心的地位。所以这次港交所创新板的推出，应该是借鉴了自身创业板失败的经验和新三板成功的经验，对于新三板和A股而言，香港和内地两个资本市场将在未来展开对优质企业的争夺。