中国社会科学院张蒽：ESG评级评价需与资本市场联动

“在整个ESG体系中，评级是一个特别核心的中间环节。”6月29日，中国社会科学院教授张蒽在清华大学一带一路战略研究院、大公国际资信评估有限公司、卢森堡国际银行举办的“2021绿色发展对话”论坛上表示。

　　在张蒽看来，评级是投资机构以及资产所有者做出ESG投资的重要衡量指标，更是投资决策的重要参考。ESG的评级结果、评价导向、指标设定也对上市公司社会责任行为形成引导，进而带来公司经营观念的转变。此外，ESG评级结果对各监管机构制订相关政策也提供了一定的参考，这些都决定了ESG评级体系的核心地位。

　　张蒽认为，研究机构或评级机构在推动中国ESG发展的过程中，首先要做好基础数据建设。“ESG的信息涵盖内容特别多，且在全球范围内包括各交易所大多数还是持鼓励态度，强调自愿原则，多数情况下不存在强制披露要求。即使要求强制披露，其对于指标的细化要求、数据统计要求等都还不完善，因此导致ESG在信息端的基础工作面临挑战。”

　　她进一步指出，在ESG缺乏标准化和规范化评级体系的背景下，不少相关研究指出ESG信披存在类似洗白、漂白行为，即上市公司通过相对良好的信息披露扭转公众认知，从而弥补公司此前破坏社会环境造成的负面影响。所以在评级中做好底层数据建构，运用多渠道信息来源进行相互佐证至关重要。

　　与此同时，张蒽表示，完善ESG的评价指标体系是建构高质量中国ESG评级体系的关键要素，而中国则需要一套既符合国际趋势与潮流，又具备一定本土特色的评价指标体系。

　　具体而言，环境方面，碳中和、碳达峰是构建ESG评级的重要纬度。

　　社会方面，中国有着从脱贫攻坚到乡村振兴的特色议题。“当前乡村振兴已拉开序幕，国内上市公司和投资机构应对此类议题予以关注，如上市公司以投资行为解决社区问题，以公益行为助力当地发展等，此类议题同时作为ESG评级中需要考量的指标。”张蒽说道。

　　治理方面，基于国有上市公司的体制优越性，中国亦存在显著的特殊性。公开信息显示，截至2020年底，中国国有上市公司数量占到整个A股上市公司的28%，国有上市公司的资产市值占到整个A股上市公司市值的43%。

　　张蒽表示，国有上市公司的治理与一般的公司治理有所差异，因为国有上市公司有党的领导，这保证了国有上市公司可以更好地服务中国社会经济发展。所以在构建ESG评价体系过程中对中国上市公司的引导，或与全球的、一般性的上市公司存在差异。

　　此外，张蒽还建议，由于ESG投资的本质是用资金力量解决可持续发展中的问题，推动经济社会更好地协调发展，所以ESG的评级评价需和资本市场进行联动。

　　“只有当评级能够更好地和资金联动起来，才能用资金支持一些ESG表现更好的企业，让这些企业对社会带来更多贡献。社会价值更突出的企业降低融资成本获得更好的资源，发展壮大后有更强的竞争力，又反哺社会，其社会贡献、环境贡献更突出，如此形成一个良性循环的过程。”张蒽补充道。