“补充做市”后来居上 新三板做市商排名大调整

     新三板做市施行已有三个多月，随着做市企业数目增多，券商做市排名格局也发生了较大的变化。

     21世纪经济报道记者统计发现，与做市业务施行之初相比，个别原有做市企业数靠前的券商原地踏步或略有增加，而部分排名靠后的券商大力推进，后来居上。

     21世纪经济报道记者调查发现，除了在企业做市前就抓紧沟通参与做市外，在企业做市后通过在市场上买入股票，补充成为企业的做市商这一方式开始增多，并成为个别券商的制胜诀窍。

     在业内人士看来，随着新三板市场业务的增多，不同的券商会针对自身的优缺点进行针对性的发展，在业务上形成差异化竞争的格局。

     做市排名大调整

     12月12日，泰谷生物（430523）、华丽包装（831028）和凌志软件（830866）将采取做市交易，至此，新三板做市企业达到88家。

     公开数据显示，88家做市企业背后，一共有54家做市券商。

     21世纪经济报道记者统计，与三个多月前做市业务开展之初相比，做市券商的排名格局发生了不小的变化。

     截至12月11日，广州证券、天风证券、上海证券、国泰君安和世纪证券分别以17家、15家、14家、12家和11家做市企业成为做市商五强，兴业证券[-8.14% 资金 研报]、申银万国[11.54%]、齐鲁证券和国信证券则均以10家做市企业紧随其后。

     而在做市业务开展之初，上海证券为9家企业做市夺冠，申银万国、东方证券以7家并列第二，东吴证券[-8.83% 资金 研报]（601555.SH）、国泰君安、广州证券、东海证券和西南证券[9.98% 资金 研报]（600369.SH）均为5家企业做市并列第三。

     对比来看，广州证券、天风证券、世纪证券、兴业证券（601377.SH）等券商做市业务增势尤其抢眼。

     “新三板业务是天风证券的战略布局。”天风证券中小企业金融部总经理韩雨佳对21世纪经济报道记者表示。

     韩雨佳介绍，天风证券的新三板业务起步相对较晚，但对这个新兴的市场十分重视。不仅是前期的挂牌业务，对做市业务、定增等也都十分重视。

     21世纪经济报道记者了解到，做市业务排名格局发生较大调整，除了与各券商的战略布局不同有关，券商的业务执行效率也直接影响到目前的做市业务开展进度。

     记者获悉，有部分大中型券商尽管也看好做市业务发展，并准备了大量做市准备资金，但公司内部管理制度所限，决策流程较为复杂，因此还未能落实。相比之下，中小型券商的决策机制更为灵活，对市场反应更灵敏。这些公司在做市业务方面的潜力有望在明年得到释放。

     市场买入“补充做市”

     除了战略布局外，券商在推进做市业务上又有哪些诀窍？

     除了部分券商前期有较丰富的挂牌企业资源可以推荐做市外，补充成为已做市企业做市商的做法在券商中正越来越多。

     9月4日，古城香业（830837）公告称财达证券后续加入成为公司的做市商。此后，国泰君安和天风证券又分别于12月3日和12月9日后续加入成为其做市商。

     古城香业相关负责人告诉记者，财达证券是公司的主办券商，也一直是公司首批做市商的选择之一，但因客观原因所限财达证券未能与公司一同赶上做市首班车，因此后续加入。

     而国泰君安和天风证券则是采用在市场买入的方式储备做市股票，此后又和公司沟通补充做市。

     至此，古城香业的做市商已达7家。

     该负责人表示，做市商的增多一方面说明公司受到了机构的青睐，另一方面也可以进一步提高公司股份的流动性，提高公司股权分散度。按照股转系统的规划，未来参与竞价交易的企业主要考虑做市商数目和股权分散度，做市交易将会为公司参与竞价交易打下基础。

     此外，齐鲁证券后续加入为中海阳（430065）做市，世纪证券后续加入为九恒星（430051）做市，国泰君安和天风证券后续加入为四维传媒（430318）做市。

     国泰君安一位业务人士告诉记者，公司为场外做市业务部门拨付了一定的准备金，供其自主遴选优质做市标的。遇到成长性好价格又相对合理的公司，通过市场购入不失为有效办法。

     积极通过市场买入方式储备做市企业股票的当属天风证券。

     除上述企业外，天风证券还通过此方式成为亿童文教（430223）、兴竹信息（430253）和红豆杉（430383）等企业的做市商。

     韩雨佳表示，与企业沟通补充做市储备股票时，协议转让涉及到公司原有股东是否有意愿减持，而定增又耗费过多时间，在市场上买入效率最高。不过，许多企业采取做市交易后股价有了很大幅度的提升，有的甚至比做市最初价格翻了一番，相比多家折价获得做市股票的券商，天风证券做市耗费的成本略多。

     对此，韩雨佳表示，尽管公司拿到的做市股票成本较其他做市商高，但公司对所选的做市企业有信心。此外，做市对券商带来综合能力的提升，随着服务券商数量的增加，也能为企业在定增、并购等其他业务上提供更好的服务。

     在股转系统和业内人士看来，随着新三板业务链条的拓展，主办券商正结合自身优势确定业务重点，有的券商可能主要拓展挂牌业务，有的券商着重企业并购，有的券商则发力做市业务，会逐步推进差异化的竞争格局。